Когда брать кредиты и как пересчитывать экономику проектов в 2026 году

Когда следует брать кредиты и как пересчитывать экономику проектов, с Т‑Бизнес секретами поделились эксперты:

1. Анна Рыбакова, генеральный директор аудиторской компании «Энерджи Консалтинг».
2. Алексей Петропольский, генеральный директор юридической компании URVISTA.
3. Ирина Франк, генеральный директор управляющей компании FRANK AUTO.
4. Сергей Матюшенков, старший партнер международной консалтинговой компании STREAM.
5. Александр Шкарупа, бренд‑директор и основатель ивент‑агентства «Динамика».

Рассказываем про самые лучшие способы кредитования в момент снижающейся ключевой ставки.

Ключевые ошибки оценки собственной кредитоспособности

Даже несмотря на снижение ключевой ставки банки не спешат смягчать требования к заемщикам. Финансовые организации внимательно оценивают обороты компаний, структуру задолженности, наличие залогов и качество финансового планирования. Для многих компаний проблемой становится не высокая ставка, а невозможность пройти кредитный комитет. Руководителям следует понимать, когда пора пересматривать кредитный портфель компании.

Ключевая ставка изменилась на два процентных пункта и более — в любую сторону. Это самый очевидный триггер. Если ЦБ снижает ставку, ваши текущие кредиты могут оказаться дороже рыночных и вы теряете деньги на переплате каждый месяц. Если ЦБ резко повышает ставку, фиксация условий по старым договорам становится вашим конкурентным преимуществом, но новые займы — под угрозой.

У вас в портфеле одновременно есть кредиты с плавающей и фиксированной ставками, а горизонт планирования туманен. Плавающая ставка дешевле в периоды смягчения политики ЦБ, но опасна в периоды ужесточения. Фиксированная — наоборот. Если рынок нестабилен, а у вас 70% долга в плавающем режиме, любой скачок ставки может съесть маржу.

👉 Что делать: рассмотреть фиксацию ставки по части портфеля через процентный своп или прямой перевод кредита на фиксированные условия. Оптимальное соотношение для производственного бизнеса в нестабильное время — 60/40 в пользу фиксированной ставки.

Валюта кредита перестала совпадать с валютой выручки. Классическая ловушка: компания взяла кредит в юанях или долларах, потому что ставка была ниже, а выручка — рублевая. При девальвации рубля на 15% стоимость обслуживания такого долга в пересчете на рубли вырастает пропорционально, съедая всю выгоду от низкой номинальной ставки.

👉 Что делать: если валютная выручка не покрывает валютный долг хотя бы на 80%, от такого кредита лучше избавиться, заместив его рублевым. В крайнем случае — хеджировать валютный риск форвардным контрактом.

👉 Что делать: инициировать пересмотр ковенантного пакета или рефинансировать старый долг в другом банке, который учтет вашу новую бизнес‑модель и снимет ограничения на развитие.

По словам генерального директора аудиторской компании «Энерджи Консалтинг» Анны Рыбаковой, главная опасность заемного финансирования сегодня заключается в неспособности бизнеса выдержать долговую нагрузку.

Еще одна распространенная ошибка — принятие решений под влиянием эмоций. Часть собственников руководствуется принципом «надо брать, пока дают», другая часть бесконечно ждет дальнейшего снижения ставки. Генеральный директор FRANK AUTO Ирина Франк считает, что проблема не в стоимости кредита, а в непонимании того, как возвращаются деньги.

По ее словам, предпринимателям важно учитывать не только стоимость кредита, но и стоимость упущенных возможностей, так как иногда предприниматели слишком долго ждут снижения ставок и теряют время, пока конкуренты занимают рынок, запускают новые направления и привлекают клиентов.

Генеральный директор юридической компании URVISTA Алексей Петропольский отмечает, что рынок уже столкнулся с большим количеством дефолтов как по банковским кредитам, так и по облигационным займам.

Эксперт добавляет, что для большинства компаний комфортный уровень конечной ставки находится ближе к 10—12% годовых, тогда как текущая стоимость заемных средств остается существенно выше.

Что дает бизнесу продуманная кредитная стратегия

Эксперты, опрошенные Т‑Бизнес секретами, рекомендуют оценивать не только разницу ставок, но и расходы на досрочное погашение, комиссии банков и затраты на оформление новой сделки. Например, если компания возьмет кредит 50 млн рублей на год при ставке 16% вместо 14,5%, переплата составит 750 000 ₽ только по процентам.

Рассмотрим на примерах.

Вариант 1. Ставка 14,5% годовых.

Проценты за год: 50 000 000 ₽ × 14,5% = 7 250 000 ₽.

Вариант 2. Ставка 16% годовых.

Проценты за год: 50 000 000 ₽ × 16% = 8 000 000 ₽.

Разница: 8 000 000 ₽ − 7 250 000 ₽ = 750 000 ₽.

При трехлетнем кредите разница может достигать миллиона рублей и более.

Вариант 1. 14,5% годовых на три года:

— ежемесячный платеж: 1 726 000 ₽;

— общая сумма выплат за три года: 62 136 000 ₽;

— общая переплата по процентам: 12 136 000 ₽.

Вариант 2. 16% годовых на три года:

— ежемесячный платеж: 1 758 000 ₽;

— общая сумма выплат за три года: 63 288 000 ₽;

— общая переплата по процентам: 13 288 000 ₽;

— разница за три года: 13 288 000 ₽ − 12 136 000 ₽ = 1 152 000 ₽.

По мнению Анны Рыбаковой, дорогой кредит может быть оправдан даже в условиях высоких ставок, если бизнес четко понимает экономический эффект проекта.

Снижение ставок уменьшает процентные расходы бизнеса и освобождает дополнительную ликвидность. Эти средства могут направляться на развитие, создание финансовой подушки безопасности, сокращение других обязательств или повышение устойчивости бизнеса в случае рыночной турбулентности.

Однако эксперты предупреждают: облигации не являются универсальным решением.

Бренд‑директор и основатель ивент‑агентства «Динамика» Александр Шкарупа считает, что при выборе подходящего времени для кредитования следует обращать внимание не столько на значение ключевой ставки, сколько на устойчивый положительный спред между рентабельностью инвестиций бизнеса и стоимостью заемных денег на всем горизонте кредитования. По его словам, при меняющейся ставке бизнесу важно учитывать три фактора:

1. Инфляция собственных издержек: ставка падает, но цены поставщиков редко следуют за ней, и оборотный капитал может не дешеветь, а дорожать.
2. Валютные риски: для компаний, зависящих от импорта, снижение ключевой ставки часто укрепляет национальную валюту, и брать кредит перед удешевлением оборудования или сырья становится невыгодно.
3. Длительность инвестиционного цикла: под падающую ставку разумно брать только короткие деньги на пополнение оборотных средств, тогда как длинные инвестиции на три года и более стоит откладывать до момента, когда ставка пробудет стабильной хотя бы два‑три месяца, образовав плато.

Руководителям при переоценке кредитоспособности и намерении брать кредит можно дать несколько конкретных советов. Первый — считать экономику проекта не по одной текущей ставке, а по трем сценариям: базовому от текущей ставки, стрессовому с прибавкой трех процентных пунктов на случай, если Центробанк притормозит со снижением, и целевому, основанному на средневзвешенной ставке за весь срок кредита с учетом ожидаемого тренда. Бизнес должен выживать при стрессовом сценарии и давать целевую доходность при базовом. Второй совет — при выборе кредитного договора делать приоритетом право на досрочное погашение без комиссий и штрафов.

По словам старшего партнера международной консалтинговой компании STREAM Сергея Матюшенкова, действия компании в рамках расчета кредитной ставки зависят от разных условий:

1. Если кредитная линия до 100 млн рублей, при достижении разницы в 1,5—2% нужно инициировать процедуру рефинансирования. Если выплачивать кредит осталось меньше девяти месяцев, рефинансировать при уменьшении ставки большого смысла нет.
2. Если кредитная линия до 300 млн рублей, а разница в кредитной ставке от 1 до 1,5%, также нужно начать работу по рефинансированию.
3. Для сумм выше 300 млн рублей будут индивидуальные условия, и здесь шаг изменения в 1% имеет значение.

В любом из вариантов без плана и его анализа в оперативном режиме ни одна финансовая модель не может быть состоятельной, поясняет эксперт.

5 шагов к правильной стратегии заимствований

Для создания качественной финансовой стратегии компании эксперты, опрошенные Т‑Бизнес секретами, рекомендуют придерживаться нескольких важных шагов.

Шаг 1. Провести аудит кредитного портфеля. В первую очередь эксперты советуют составить перечень всех действующих кредитов:

• сумма задолженности;
• срок кредита;
• текущая ставка;
• тип ставки — фиксированная или плавающая;
• график платежей;
• комиссии за досрочное погашение.

Это позволит определить, какие кредиты стоит рефинансировать уже сейчас, а какие лучше оставить до завершения срока.

По прогнозу Банка России, средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 14—14,5%, что может служить ориентиром при оценке текущего портфеля.

Шаг 2. Следить за прогнозами и заседаниями Банка России. На сегодняшний день рынок ориентируется на несколько сценариев снижения ставки:

1. Прогноз ЦБ РФ — 14—14,5% в среднем по 2026 году.
2. Отдельные аналитики ожидают снижение до 12% к концу года.
3. Умеренно консервативные прогнозы предполагают движение к 14% уже летом 2026 года.

Следующее заседание Банка России назначено на 19 июня 2026 года. Далее регулятор рассмотрит ставку 24 июля, 11 сентября, 23 октября и 18 декабря.

Практика показывает, что наиболее важные сигналы рынок получает после опорных заседаний ЦБ, сопровождающихся публикацией обновленных макропрогнозов.

Шаг 3. Пересчитать экономику инвестиционных проектов. Для каждого проекта необходимо построить минимум три сценария:

• базовый — ставка 14%;
• оптимистичный — 10—12%;
• пессимистичный — 16%.

Шаг 4. Рассчитать целесообразность рефинансирования. По мнению финансовых специалистов, для кредитов до 100 млн рублей поводом для запуска процедуры рефинансирования уже может быть снижение ставки на 1,5—2 процентных пункта.

Шаг 5. Построить гибкую кредитную политику на 2026—2027 годы. Кредитная стратегия должна включать:

• лимиты долговой нагрузки;
• правила привлечения нового финансирования;
• сценарии стресс‑тестирования;
• резерв ликвидности;
• порядок рефинансирования действующих обязательств.

Ирина Франк рекомендует оценивать кредитоспособность компании не по оптимистичным ожиданиям, а по текущим финансовым результатам.

Анна Рыбакова советует использовать именно пессимистичный сценарий как основу для принятия решения. По ее словам, такой сценарий следует применять при формировании финансовой модели. Это поможет избежать неожиданных и неприятных сюрпризов, поясняет она.

Главное

1. Снижение ключевой ставки открывает для бизнеса новые возможности, но не отменяет необходимости тщательно рассчитывать долговую нагрузку. Ошибки в выборе момента для кредитования по‑прежнему стоят дорого: слишком ранний кредит увеличивает стоимость капитала, слишком поздний приводит к упущенным возможностям.
2. Компании, которые системно управляют кредитным портфелем, анализируют сценарии развития экономики, регулярно пересматривают инвестиционные проекты и используют возможности рефинансирования, получают заметное конкурентное преимущество.
3. Кредит должен быть инструментом роста, а не способом закрывать системные проблемы бизнеса. Если компания собирается брать деньги только для того, чтобы перекрывать кассовые разрывы, сначала стоит разобраться в причинах этих разрывов, а уже потом искать новое финансирование.