Pre‑IPO — новое ESG: как выстроить управление компанией при выходе на биржу
Поскольку я не первый год состою в комитете АНД по корпоративному управлению в системе здравоохранения, я вижу, как подготовка к IPO в России всё чаще становится зеркалом зрелости бизнеса. От прозрачности отчетности до заботы о сотрудниках и экологии — все это входит сегодня в подготовку к выходу на биржу. Рассказываю, почему это так и какие есть рекомендации по выполнению всех трех букв из аббревиатуры ESG.
Подготовка к IPO — это по сути внедрение лучших ESG‑практик в управлении
Сегодня деньги в России очень дорогие. Ключевая ставка в размере 18%, несмотря на недавнее снижение с 20%, по‑прежнему можно назвать заградительной для инвестиций и развития бизнеса. У цифровых финансовых активов, которые, казалось бы, могут помочь в поисках денежных средств, есть вопросы к лицензированию. Сейчас каждую выпускающую ЦФА организацию можно сравнить с отдельно взятым водоемом, который не соединен протоками с другими такими же водоемами. Можно сказать, что они варятся в собственном соку, чем усложняют доступ бизнеса к деньгам. И выход на биржу в этом отношении проще и понятнее.
В пользу этого аргумента говорит и размер размещений 2024 года на Мосбирже. Такого количества компаний, вышедших на IPO, не было с 2017 года, но по размеру это небольшие предприятия с не самыми баснословными суммами капитализации.
Большая часть выходящих на биржу компаний, конечно же, привлекала деньги на развитие. Как пример, выход медицинской компании «Генетико», которая привлеченные средства направила на стратегию развития, в том числе приобретение оборудования и проведение исследовательских работ. Но также среди распространенных причин фиксируется снижение долговой нагрузки, повышение узнаваемости бизнеса, получение инструмента мотивации с публичной оценкой, привлечение средств на дополнительные проекты группы компаний. Иногда играли роль одновременно несколько факторов из списка.
В этот момент всякая компания упирается в следующее:
Если бизнесу нужны «чистые» деньги, то и бизнес‑процессы должны быть такими же
С точки зрения экологии, ответственности перед потребителями и сотрудниками, а также прозрачности отчетности.
Поэтому в феномене ESG не было никакой революции: каждое предприятие в зависимости от сектора экономики по различным размерностям в случае выхода за публичными деньгами должно дать уверенность инвесторам в том, что их вложения в стоимости вырастут.
Однако с октября 2024 года Московская биржа ввела требования к эмитентам раскрывать нефинансовую информацию о своем бизнесе. Информация может быть включена в годовой отчет или опубликована в виде отдельного нефинансового отчета. В пресс‑релизе с той же новостью Мосбиржа сообщала, что эмитенты сами вправе определить, в каком объеме и формате они будут раскрывать данные, и предлагала ориентироваться на «общепризнанные международные и российские стандарты по раскрытию информации об устойчивом развитии».
Хотя англоязычная аббревиатура перестала быть модной, она не потеряла своей значимости. Более того, именно она по‑прежнему значится в качестве опоры для составления нефинансовой отчетности.
Рассылка: как вести бизнес в России
Пять полезных писем пришлем сразу после подписки. В них — бизнес‑идеи, готовые промпты для нейросетей, советы, как выбрать налоговый режим и получать пассивный доход
Опорные документы для pre‑IPO — рекомендации Минэкономразвития и ЦБ РФ
Есть как минимум два документа, которые должны стать настольными перед стартом pre‑IPO:
- Рекомендации ЦБ РФ о раскрытии публичными акционерными обществами нефинансовой информации, связанной с деятельностью таких обществ — разработанные еще в 2021 году, они по‑прежнему действуют и проясняют наиболее важные термины, связанные с устойчивым развитием;
- Стандарт отчетности об устойчивом развитии от Минэкономразвития — содержит перечень базовых показателей, которые рекомендуется освещать в публичной нефинансовой отчетности, с методологией их расчета — также в них учитываются национальные приоритеты стратегического развития страны.
Безусловно, в этих документах есть различия. Например, Банк России советует бизнесам, которым предстоит раскрыть нефинансовую отчетность, ориентироваться не только на принципы ESG, но и рассмотреть для себя возможность также соотнести свою деятельность с Целями устойчивого развития (ЦУР) ООН и Парижского соглашения, принятого для борьбы с изменением климата, а также уделила внимание вопросам соблюдения Конвенции по правам человека и цепочкам поставок. Однако есть три основополагающих момента, на котором сходятся авторы обоих документов.
Каждой компании необходимо выделять и экологические, и социальные, и управленческие показатели. Причина проста: они считаются априори общими для бизнеса любой отрасли.
Желательно, чтобы компания отразила разные уровни влияния на устойчивое развитие. Преимущество у тех, кто демонстрирует и локальное влияние на окружающую среду, социум и прозрачность управления бизнесом, и значимость этого вклада в более глобальном масштабе, хотя бы на уровне государства. Причем государственные интересы — в приоритете.
Показатели, которые будут взяты для публичной нефинасовой отчетности, нужно подбирать строго исходя из специфики бизнеса. Состав этих показателей нужно будет отражать во всех последующих отчетах, чтобы отчеты можно было свободно сравнивать друг с другом. Если же отражение всех показателей невозможно или изменилась методика их подсчета, по каждому изменению нужно дать ответ, почему, в связи с чем оно изменено или вовсе удалено из нового отчета, и какой прогноз по их изменению дает компания.
Буква E («экология») на этапе pre‑IPO: показать все что можно
Российские компании попадают в правовой лаг, когда речь заходит о сертификации экологичности процессов, производства, самой продукции. Международные статусные организации, выдающие подобные сертификаты, ушли из РФ и не работают с российскими компаниями. В самой России сертификации того же уровня, не считая добровольных инициатив части игроков в некоторых индустриях, как Союз ONE, нет, государственные стандарты экопродукции существуют только в ряде отраслей.
Однако доказать, что бизнес уделяет внимание окружающей среде, все еще можно.
- рациональное использование природных ресурсов — воды, воздуха, земель, леса и т. д.;
- повышение энергоэффективности и снижение негативного воздействия на окружающую среду на производстве;
- внедрение мер по смягчению изменения климата и адаптации к климатическим изменениям, зеленых технологий,
- сокращение отходов и т. д.
Пример №1. Каршеринг‑сервис «Делимобиль» в процессе подготовки к выходу на биржу подтверждал приверженность принципам устойчивого развития. Хотя в отчете бо́льшая часть положений была посвящена социальной ответственности бизнеса, составители отчета подчеркивают: аренда автомобиля и предоставление машин на альтернативном топливе — это способ сократить производство и тем самым уменьшить углеродный след, сократить выхлопы и т. д.
Пример №2. Компания «Промомед» перед запуском процесса IPO в своем первом ESG‑отчете в 2022 году раскрыла, что обновила корпоративные документы по охране окружающей среды, снизила энергоемкость производства и внедрила новую систему контроля и утилизации производственных отходов.
Буква S («социальная ответственность») как актив: внутренние ценности влияют на оценку компании рынком
Как бы жестко это ни прозвучало, но люди для бизнеса — это ресурс, причем конечный. Сейчас из‑за демографической ямы, социальных потрясений безработица крайне низкая. Количество вакансий входит в паритет с количеством соискателей. Хотя аналитики Центрального Банка РФ прогнозируют, что к концу 2025‑го процент безработных вырастет впервые с 2020 года, он все равно составит 2,6%. Не хватает квалифицированных линейных сотрудников. В кулуарах HRD заводов говорят о том, что конкуренция за кадры идет уже даже не с соседним заводом, а с курьерской службой или же ближайшими ПВЗ маркетплейсов. Люди в целом не хотят работать на заводах, неважно, в каком качестве. Безусловно, государством предпринимают шаги, пытаясь сделать среднее специальное образование более престижным. Но проблема лежит гораздо глубже, ее можно назвать системной для реального сектора. Если предприятие не может продемонстрировать кадровый ресурс, сильный рабочий коллектив — ему доверия в целом нет.
Поэтому главной задачей становится не столько привлечение сотрудника, сколько его удержание на рабочем месте как можно дольше. Продемонстрировать крепкий стабильный коллектив — необходимое условие для успешного перехода в статус публичной компании.
- развитие человеческого капитала — вклад в образование и здоровье сотрудников и их семей;
- обеспечение равных возможностей вне зависимости от пола, возраста и состояния здоровья, национальности, вероисповедания, политических взглядов, социального уровня;
- содействие социальному развитию территорий, где работает бизнес, и местных сообществ;
- уровень производственной безопасности и охраны труда и т. д.
Пример №1. Ozon в отчете за 2024 год в блоке об устойчивом развитии сделал акцент на том, что компания как один крупнейших маркетплейсов в стране развивает предпринимательство, в частности, в малых городах России, выступает спонсорами всероссийских школьных олимпиад и уделяет много внимания корпоративному университету, который в 2024 году получил ряд отраслевых наград. Все это сопровождалась подробнейшей инфографикой с описанием льгот и привилегий для штатных сотрудников.
Пример №2. Компания «Сибур» в части представления социальной отчетности за 2024‑й отмечает, помимо показателей из стандарта Минэкономразвития, упомянутого выше, в качестве достигнутой цели увеличение доли корпоративных волонтеров, а также расширение программы поддержки социальных предпринимателей в регионах своего присутствия.
Буква G («корпоративное управление»): прозрачность и подотчетность
Признаюсь: за время работы в среднем и крупном бизнесе я не сталкивалась с непрозрачной документацией в компаниях‑работодателях. В них соблюдение всех правил и норм по отчетности были, что называется, гигиенической нормой. Однако я регулярно слышу на конференциях о том, что может быть совсем по‑другому. В то же время подобная неясность связана не с умыслом, а именно с банальной неразберихой в бизнес‑процессах. Когда руководитель не знает, откуда берется та или иная цифра в отчете, не понимает, как двигаются денежные потоки в его бизнесе, а на вопросы: «А почему вы согласуете документы вот так?» — отвечает что‑то из серии «так исторически сложилось», быть хаосу.
А хаос на этапе pre‑IPO нужно упорядочивать всеми возможными способами. Во‑первых, для трансфера из частной в публичную компанию внедрение института корпоративного управления с четкой иерархией и распределенными зонами ответственности является регуляторным требованием. Для укрепления аргументов в нефинансовой отчетности поможет и разработка отдельной стратегии устойчивого развития. Рекомендации по ее созданию выпустил ЦБ РФ.
Во‑вторых, необходимо наладить финансовую отчетность. С объявлением компании публичной ее акции попадают в том числе во free‑float, то есть становятся доступными для покупки частным инвесторам после начала торгов. На момент выхода этой статьи в России минимальный порог free‑float для листинга второго уровня еще держится на уровне 1%. Но разговоры о том, что этот процент должен быть выше, поднимаются регулярно. Ведь чем выше порог free‑float, тем более открытой и прозрачной должна быть отчетность по финансам, тем прозрачнее рынок в целом. И если бизнес в этом плане не работает как часы, то быть скандалу.
- структура корпоративного управления;
- внутрикорпоративные документы;
- количество заседаний совета директоров и его состав;
- особенности управления рисками и проведения аудита.
Но есть и другие параметры, которые зависят от отрасли.
Пример №1. «Озон Фармацевтика» вышел на IPO в 2024 году, и первые четыре слайда блока «Устойчивое развитие» из годового отчета как раз посвятил комплаенсу и особенностям взаимодействия со всеми потенциальными целевыми аудиториями: покупателями и пациентами, медсообществом, инвесторами, бизнес‑партнерами, регуляторами, сотрудниками, образовательными учреждениями и пр. Но особое внимание уделено в отчете двум факторам — работе с обращениями от Фармаконадзора и партнерству с профессиональным медицинским сообществом.
Пример №2. «ВсеИнструменты.ру», которая тоже вышла на IPO в 2024‑м, в годовом отчете выделила в качестве дополнительных пунктов прозрачности ведения бизнеса управление клиентским опытом и управление закупками.
Заключение
Не так важно, как называется тот или иной сборник правил и руководств, сколько важна его суть. Суть ESG как раз заключалась в том, чтобы бизнес через анализ внутренних процессов стал более честным и социально ответственным перед инвесторами, сотрудниками, клиентами и жителями тех мест, где размещается производство. Так что через подготовку к IPO принципы ESG получают обновленный смысл.
