Зачем и как проводят денежную эмиссию
Денежные инструменты бывают четырех видов: наличные и безналичные деньги, банковские карты и ценные бумаги. Просто так выпускать деньги нельзя — они обесценятся.
Разные денежные инструменты могут выпускать государство, коммерческие банки и другие организации. Рассказываем о каждом виде эмиссии подробнее.
Зачем проводят денежную эмиссию
Центральный банк следит, чтобы экономика получала достаточно денег на развитие, а инфляция при этом не разгонялась.
Если денежной массы мало или не хватает, сокращается спрос на продукцию, снижается уровень производства — рост экономики замедляется. Тогда ЦБ рассчитывает нужный объем дополнительных денег, выпускает их и снижает для коммерческих банков процент по кредитам — ключевую ставку, чтобы обеспечить приток инвестиций в экономику.
Если денежной массы в экономике слишком много, ускоряется инфляция — товары, работы и услуги дорожают. ЦБ может увеличить процент по кредитам для коммерческих банков. Заемные деньги становятся дороже, но растут и проценты по вкладам. Количество кредитов сокращается, а вкладов — увеличивается, и избыточное количество денег уменьшается.
Центральные банки некоторых стран могут выпустить дополнительные деньги, чтобы дать кредит своему государству. Считается, что такая эмиссия — крайняя мера. Этими деньгами государство быстро закрывает дефицит бюджета, но дестабилизирует финансовую систему в долгосрочной перспективе. Банк России не вправе давать кредит на эти цели.
Как эмиссия денег влияет на инфляцию
При выпуске денег государство следит, чтобы не нарушался баланс между товарной и денежной массами. Если начать выпускать деньги, не обеспеченные товарами, работами и услугами, начнется инфляция — валюта обесценится.
Представьте ситуацию: в островной стране продают только смартфоны — всего их 100. В любой экономике денежная масса соответствует общему объему товаров. В идеальной ситуации на острове 100 монет и один гаджет стоит одну монету — это товарно‑денежный баланс.
Правитель острова решил выпустить еще 100 монет. Смартфонов все еще 100, а денег — 200, поэтому один смартфон теперь стоит 2 монеты. Из‑за эмиссии инфляция составила 100%.
В 2000 году после неудачной земельной реформы в Зимбабве резко сократился объем производства, закрылось много предприятий и началась безработица. Государство продолжало выпускать все больше своей валюты, но ее стоимость снижалась.
В июле 2008 года гиперинфляция составила 231 000 000%. Начались забастовки учителей, врачей и государственных работников. Они получали зарплату в триллионах зимбабвийских долларов, но не могли оплатить поездку на работу. В пересчете на доллары США зарплата была примерно 1 доллар в месяц, а проезд в автобусе стоил 2 доллара в день.
Измерение гиперинфляции в Зимбабве Стива Ханке и Алекса Квока
В рыночной экономике невозможно постоянно сохранять баланс денег и общественных благ. Новые товары, работы или услуги появляются каждую секунду, поэтому государству приходится постоянно создавать новые деньги. Однако, если в стране инфляция, это не всегда значит, что Центробанк эмитировал слишком много денег — причин может быть много.
Эмиссия наличных денег
Эмиссия наличных денег — это выпуск в оборот монет и банкнот. В России выпуском любых денег занимается только государство в лице Центробанка.
Принципы денежной эмиссии закреплены в федеральном законе. В России банкноты печатают на двух монетных дворах — Московском и Санкт‑Петербургском. Этот процесс контролирует исключительно Банк России.
Рубль — единственное законное средство наличного платежа в России. Центробанк обеспечивает рубль своими активами: собственным капиталом, средствами вкладчиков, межбанковскими кредитами, ценными бумагами и другими объектами с денежной оценкой.
Эмиссия безналичных денег
Деньги бывают наличными и безналичными. Центробанк смотрит на состояние экономики, считает, сколько нужно наличности, печатает ее, а остальное помещает в записи на счетах. Эти записи и есть безналичные деньги. Их обеспечивают резервы государства в валюте и золоте.
Безналичный оборот проще контролировать, и его скорость выше, чем у оборота наличных. Рост оборота безналичных денег зависит от развития инфраструктуры, например платежных систем, терминалов для безналичной оплаты и доступного эквайринга от банков.
Безналичными деньгами так же, как и наличными, Банк России кредитует коммерческие банки. Дальше банки устанавливают свой процент и кредитуют население и бизнес.
Сейчас в России в пилотном режиме тестируют еще один вид валюты — цифровой рубль. Он частично похож на криптовалюту. Отличие в том, что цифровые рубли может эмитировать только Центробанк, он же гарантирует равенство курсов обычного и цифрового рублей. Крипторубль будет цифровым кодом, который хранится на электронных кошельках в ЦБ. Банки обеспечат гражданам доступ к операциям с цифровым рублем, став посредниками между ЦБ и потребителями.
У цифровых рублей есть ряд преимуществ перед безналичными деньгами, отметим два ключевых:
- Расплачиваться крипторублями можно будет даже без интернета. Как эта система будет работать, ЦБ пока не раскрыл.
- У каждого цифрового рубля есть уникальный цифровой код. Центробанк будет контролировать обращение цифровых рублей, поэтому регулятор сможет отследить движение каждого из них. Цифровые рубли будет почти невозможно украсть, потерять или задействовать в коррупционных схемах.
Тестировать цифровой рубль на реальных операциях начали в августе 2023 года. В пилоте участвуют 13 банков и часть их клиентов — их выбрал ЦБ.
Эмиссия банковских карт
Безналичные деньги лежат на банковских счетах, к которым банки выпускают карты.
Эмиссия карт привязана к количеству желающих ими воспользоваться: чем больше клиентов, которым нужна карта, тем больше банк их выпускает.
Банки эмитируют карты, совместимые с основными платежными системами. В России это «Мир» и UnionPay, через них двигаются безналичные деньги. Их проще контролировать Центробанку. Visa и Mastercard, выданные до санкций, пока работают, но через тот же процессинговый центр, что и «Мир». Новые карты этих систем не выдают.
Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг — это выпуск акций или облигаций. Заниматься этим может государство и коммерческие организации. Решение об эмиссии в компании обычно принимает совет директоров.
Бизнес выпускает акции, чтобы привлечь деньги, которые сформируют уставный капитал, а облигации — чтобы получить заем. Для выпуска акции компания должна зарегистрироваться как акционерное общество. А выпускать облигации могут компании любой организационной формы — ООО и АО.
Компании не вправе принимать решение о выпуске ценных бумаг без разрешения государства. В законе установлена стандартная процедура эмиссии, она включает в себя государственную регистрацию проспекта ценных бумаг. Процесс построен так:
- Компания принимает решение о выпуске ценных бумаг.
- Утверждает решение о выпуске.
- Регистрирует в Банке России документы.
- Размещает ценные бумаги на рынке.
- Регистрирует отчет об итогах выпуска.
После утверждения решения о выпуске ценных бумаг компания собирает информацию для Центрального банка и инвесторов: бизнес‑план, финансовую информацию, данные о посредниках, указывает тип бумаг, цель эмиссии и сумму выпуска.
Заявление на регистрацию выпуска подают в Департамент корпоративных отношений или территориальные учреждения Банка России.
Если нарушить порядок выпуска ценных бумаг, могут привлечь к административной или уголовной ответственности.
Если компания будет выпускать акции без регистрации или публиковать недостоверную информацию, Центробанк остановит выпуск, оповестит участников рынка о нарушениях со стороны компании и обратится в арбитражный суд с иском о признании выпуска ценных бумаг недействительным.
Чтобы застраховаться от рисков, организации часто привлекают к процессу оформления андеррайтеров — компании, которые руководят выпуском и распределением ценных бумаг. На рынке ценных бумаг участники оперируют очень большими суммами денег, поэтому компаниями‑андеррайтерами часто выступают крупные коммерческие банки или финансовые конгломераты.
Что такое эмиссионный доход
Доход от денежной эмиссии называется сеньораж. Термин возник в феодальную эпоху и обозначал налог, который крупный феодал — сеньор — забирал себе за чеканку монет по приказу правителя.
Сейчас под эмиссионным доходом, или сеньоражем, понимают разницу между стоимостью производства денег и их номиналом. Например, Центробанк тратит 2 ₽ на печать одной купюры в 1000 ₽. Его сеньораж — 998 ₽.
В России Центробанк отдает половину своей прибыли в федеральный бюджет, а другую оставляет себе для дальнейших операций. Такая же схема работает и с сеньоражем — половину прибыли от него ЦБ отдает государству.
Дохода от эмиссии денег может и не быть. Так происходит, если производство монеты обходится дороже ее номинала. Например, российский Гознак рассказывал, что изготовление монет номиналом до 1 ₽ убыточно. Точную себестоимость производства монет и банкнот ЦБ не раскрывает.
Что важно запомнить
- Денежные инструменты — это наличные, безналичные и цифровые деньги, акции, облигации и банковские карты.
- Нельзя проводить денежную эмиссию просто так. Выпуск денег проводит только Банк России, чтобы не спровоцировать обесценивание валюты.
- С помощью эмиссии ценных бумаг организация может привлечь крупные денежные инвестиции.
- Избежать ошибок в ходе эмиссии ценных бумаг помогают андеррайтеры.
Подпишитесь на рассылки
Собираем самые полезные материалы, интересные мероприятия и важные новости в коротких письмах. Вы можете подписаться на одну из рассылок или на все сразу.
Дважды в неделю
Как вести бизнес в России
Важные новости, бизнес‑кейсы, разборы законов и практические советы для предпринимателей
Раз в неделю
Как зарабатывать на маркетплейсах
Новости торговых площадок, инструкции для селлеров и лайфхаки успешных продавцов
Раз в две недели
Мероприятия для бизнеса
Анонсы вебинаров, конференций и других событий для предпринимателей
Раз в две недели
Рассылка для бухгалтеров
Новости и советы, которые помогут упростить работу и больше зарабатывать
