«Свободные деньги должны работать»: гид для бизнеса по краткосрочным инструментам

Т‑Бизнес секреты решили разобраться в особенностях каждого из таких инструментов и спросили экспертов об оптимальной стратегии краткосрочного размещения денег. Своими оценками поделились:

1. Ксения Филаретова, эксперт Т‑Бизнеса по накопительным и инвестиционным продуктам для бизнеса.
2. Алексей Курасов, руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам».
3. Олег Абелев, к. э. н., начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком‑Траст».
4. Денис Поляков, директор премиального дополнительного офиса «Уфимский» инвестбанка «Синара».

Эксперты объяснили, какую доходность можно получить на практике и какие ошибки при размещении обходятся бизнесу дороже всего.

Какие бывают короткие инструменты

У финансового директора три основных варианта размещения свободных денег на короткий срок: банковский овернайт, биржевой овернайт и короткий депозит. Каждый — со своим балансом доходности, ликвидности и риска.

Главное преимущество — доступ к ставкам межбанковского рынка напрямую, без посредников. Руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов оценивает разницу с банковским овернайтом в 3—4 процентных пункта в пользу биржевого размещения.

Надежность сделки обеспечивается двумя факторами. Размещенная сумма обеспечена ликвидными ценными бумагами с высоким кредитным рейтингом. Расчеты гарантирует Национальный клиринговый центр, НКЦ, — подразделение Мосбиржи, выступающее центральным контрагентом. Компания‑инвестор и банк‑заемщик даже не знают друг о друге — все проходит через НКЦ, добавляет Поляков.

Накопительный инвестсчет, ИНС, в Т‑Бизнесе отчасти снимает эту проблему. Это инструмент биржевого размещения, который совмещает доходность РЕПО с гибкостью, нетипичной для биржевых продуктов. С ИНС средства можно разместить в течение рабочего дня и, если они срочно понадобились компании, их можно свободно вывести. Общий срок размещения средств выбирает сама компания: от одной ночи до нескольких месяцев. Ставка может достигать уровня ключевой, а входной порог начинается с минимальных сумм.

Интерес бизнеса к биржевому размещению растет: по словам Курасова, объем банковских депозитов для юрлиц превышает 30 трлн рублей в день, а биржевых размещений — 6—7 трлн. «Доля биржи пока невелика, но активно увеличивается», — констатирует он. Из 4 млн юрлиц в России открыто всего около 50 тысяч брокерских счетов — потенциал огромен, отмечает Абелев.

Тормозит процесс чаще всего бухгалтерия, признает Поляков: отражение операций по брокерским счетам в учете — новый процесс, из зоны комфорта выходить не хочется. Курасов добавляет: штрафы за ошибки при расчете налогов на операции с ценными бумагами делают биржевое размещение невыгодным для сумм менее 3 млн рублей. Пока это инструмент прежде всего для крупного бизнеса, но на рынке появляется все больше сервисов для упрощения налогового администрирования. В Т‑Бизнесе, например, «Справка для бухгалтера» формируется на следующий день после операции, а еще для бухгалтеров подготовлена пошаговая инструкция по отражению операций в 1С.

Доход в конкретных цифрах

Условный кейс: у компании с выручкой 3 млрд рублей есть 200 млн свободных средств. Реалистичный диапазон доходности — 12—13,5% годовых в зависимости от инструмента. При средней ставке около 12,5% ежемесячный доход составит около 2 млн рублей до налога на прибыль (200 млн × 12,5% / 12).

Разница в оценках объясняется структурой размещения: доходность зависит от пропорции между овернайтами и депозитами, срока фиксации и условий конкретного банка. Эксперт Т‑Бизнеса по накопительным и инвестиционным продуктам для бизнеса Ксения Филаретова подчеркивает: итоговая доходность сильно зависит от специфики конкретного бизнеса. Компания, завершающая операционный день в 14:00, может размещать деньги раньше и получать иной набор инструментов, чем компания с операциями до 18:00, — при одинаковых вводных по выручке и свободным остаткам.

Что учесть при размещении

Самая дорогая ошибка — бездействие, подчеркивает Абелев: крупные остатки на расчетном счете без процентов в условиях инфляции просто теряют покупательную способность.

Вторая ошибка — ставка на один инструмент. У каждого свои ограничения, и оптимальный результат дает портфель из нескольких, подчеркивает Филаретова.

Наконец, третья — игнорирование фазы процентного цикла, отмечает Абелев. Например, фиксация ставки на длинный срок в начале цикла повышения запирает деньги по невыгодной цене.

Какую стратегию выбрать сейчас

Так компания получает доходность на все 100% свободных средств и при этом не попадает в ловушку снижения ставки, поясняет Филаретова. Подобрать конкретные пропорции может помочь личный менеджер банка с учетом операционного ритма компании: графика платежей, налоговых дат, сезонности.

Абелев предлагает более конкретную реализацию этого подхода. Разбить свободные деньги на три примерно равные части и первую отправить на депозит на три месяца для максимальной текущей ставки. Вторую — на депозит на месяц для гибкости. Третью — в овернайт или РЕПО для операционных нужд и подстраховки, чтобы не снимать депозиты досрочно. При каждом переразмещении сравнивать ставки: если ЦБ продолжит снижение, удлинять сроки депозитов до полугода; если остановится, переводить большую часть в короткие инструменты.

Курасов же считает, что в текущем цикле короткие инструменты должны быть в приоритете.

Главное

1. Свободные средства на расчетном счете без процентов — это потеря дохода. Компания с 200 млн свободных средств может зарабатывать около 2 млн рублей в месяц на краткосрочном размещении.
2. Банковский овернайт — самый простой инструмент: размещение в один клик, деньги доступны на следующий день. Биржевой овернайт дает доступ к ставкам межбанковского рынка, но требует брокерского счета.
3. Интерес бизнеса к биржевому размещению растет, но пока из 4 млн юрлиц в России брокерские счета открыты лишь у 50 тысяч. Главный барьер — налоговый учет операций с ценными бумагами.
4. Оптимальная стратегия — портфель из нескольких инструментов: часть средств — в депозите для фиксации ставки, часть — в овернайтах для ликвидности. Конкретная пропорция зависит от операционного цикла компании.
5. В Т‑Бизнесе доступны банковские и биржевые овернайты, накопительный инвестсчет с возможностью получить ставку на уровне ключевой, автоматическое размещение и бухгалтерская отчетность по биржевым операциям на следующий день.