Главный защитный актив подешевел: стоит ли бизнесу покупать золото в 2026 году

Конфликт на Ближнем Востоке обостряется, Федеральная резервная система, ФРС, удерживает высокие ставки, фондовый рынок лихорадит. В такие периоды бизнес ищет активы, которые не зависят от внутренней конъюнктуры. Традиционно главный из них — золото.

«Драгметалл сохраняет привлекательность как защитный актив: его глобальные драйверы позволяют диверсифицировать внутренние риски, а валютная составляющая обеспечивает дополнительную защиту от возможного ослабления рубля. Текущие цены выглядят интересно для добавления золота в долгосрочный портфель», — считает ведущий аналитик Т‑Инвестиций по рынку акций Александр Потехин.

Т‑Бизнес секреты разобрались, стоит ли бизнесу покупать золото после коррекции и какие инструменты для этого доступны. Своими оценками поделились:

1. Александр Потехин, ведущий аналитик Т‑Инвестиций по рынку акций.
2. Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».
3. Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций».
4. Владимир Чернов, аналитик Freedom Global.
5. Никита Гришунин, директор департамента по работе с ключевыми клиентами компании «Цифра брокер».

Эксперты рассказали, какие факторы давят на цену золота, когда ждать разворота и сколько денег разумно направлять в драгметалл.

Золото в 2026 году: взлет и коррекция

Рынок золота в этом году прошел через три фазы.

Январь: ажиотажный спрос и рекордные цены. Стоимость золота в моменте поднималась до 5 589 $ за унцию. «Рекордный рост имел в большей мере иррациональную основу», — описывает этот период Потехин. Такой спрос часто сопровождает завершение растущего тренда, отмечает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская, — с тех пор золото потеряло порядка 30%.

Март—апрель: фундаментальная коррекция. В июне ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,5—3,75%, а ожидания сместились в сторону дальнейшего ужесточения, поясняет аналитик Freedom Global Владимир Чернов. Геополитика стала влиять на золото неоднозначно: она повышает спрос на защитные активы, но одновременно толкает вверх нефть, инфляцию и доходности облигаций, отмечает эксперт.

В июне инвесторы вывели из золотых фондов 8,9 млрд долларов, указывает Чернов. Рокотянская обращает внимание на переток интереса на рынок энергоресурсов: «Стала просматриваться четкая корреляция между локальными взлетами нефти и падениями золота».

Куда цена пойдет дальше: прогнозы экспертов

Давление на золото сохраняется, констатируют аналитики. Пока транзит нефти через Ормузский пролив остается под угрозой, ожидания по ставкам смещаются в сторону жесткой денежно‑кредитной политики, отмечает Потехин. В консервативном сценарии ФРС повышает ставку на 50 б. п., доллар укрепляется, а золото заканчивает год вблизи 4 000 $. Чернов закладывает диапазон 3 800—4 600 $ во втором полугодии с возвратом к 4 200—4 500 $ к концу года. Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин оценивает потенциал выше — до 4 500—4 700 $ за унцию.

Рокотянская же предупреждает: если уровень 3 800 $ не удержится, среднесрочной целью снижения станет район 3 400—3 500 $. Признаков устойчивого урегулирования на Ближнем Востоке в ближайшие месяцы не просматривается. Напротив, в последние недели произошла значительная эскалация, подчеркивает Потехин.

Если цены на энергоносители устойчиво снизятся, позиция американского регулятора может измениться на более мягкую уже во второй половине года, полагает Потавин. «Тогда инвесторы вернутся к покупке золота, которое хорошо просело в первой половине 2026 года», — считает аналитик. По прогнозу Потехина, при таких условиях золото может вернуться к 4 700—5 000 $ за унцию. Чернов допускает рост до 5 100 $ в 2027 году и напоминает: 45% центробанков планируют увеличить собственные золотые запасы.

Как бизнесу заработать на подорожании золота

Для компании, в отличие от частного инвестора, горизонт ограничен: деньги могут в любой момент потребоваться на налоги, зарплаты или развитие, отмечает директор департамента по работе с ключевыми клиентами компании «Цифра брокер» Никита Гришунин. Временная просадка превращается в реальный риск, который частный инвестор может просто переждать.

Тем не менее золото решает для бизнеса задачи, которые не закрывают другие инструменты. Драгметалл слабо коррелирует с рынком акций, облигаций и операционным циклом компании, подчеркивает Потавин. Для бизнеса с рублевой выручкой золото работает как страховка от девальвации: рублевая цена зависит и от мировой котировки, и от курса валюты, поэтому ослабление рубля часто компенсирует падение металла в долларах, поясняет Чернов. Для компаний на зарубежных рынках золото — «общепринятый мировой резерв на случай ухудшения геополитики или наложения санкций», напоминает Потавин.

В то же время важно помнить, что золото — актив без текущего дохода, указывает Гришунин. От инфляции золото защищает только на длинном горизонте — в течение нескольких месяцев может дешеветь даже при быстром росте цен, подтверждает Чернов. Если цель — просто заработать, золото хуже подходит как актив казначейства, потому что не приносит ни купонов, ни дивидендов, добавляет Потавин.

Чернов рекомендует направлять в золото 5—10% свободных денег, которые не потребуются в ближайший год. При высокой валютной или санкционной нагрузке долю можно увеличить до 10—15%. Гришунин более консервативен: «Нормальная доля — от нуля до 5% долгосрочного избытка ликвидности. Более высокая — уже спекулятивная ставка на цену металла». В золото не стоит направлять деньги на зарплаты, налоги, закупки и ближайшие инвестиционные расходы — это часть долгосрочного резерва, которой компания готова не пользоваться хотя бы один‑два года, подчеркивает Чернов.

Когда лучший момент для покупки золота

Осторожные покупки драгметаллов на часть портфеля вполне разумны на текущих уровнях, соглашается Потавин. Покупать весь объем сразу не стоит: лучше разделить сумму на несколько частей, рекомендует Чернов. Первую можно вложить около текущих уровней, следующие — при снижении к 3 800—3 900 $ или после более ясных сигналов по ставке ФРС. Такой подход снижает риск купить весь объем перед новой волной падения. Покупка имеет смысл при горизонте от двух лет и наличии отдельного запаса операционной ликвидности, добавляет эксперт.

Для операционной ликвидности депозиты, фонды денежного рынка и короткие облигации остаются более подходящими инструментами, напоминает Гришунин.

Какие инструменты доступны бизнесу

На российском рынке бизнесу доступны несколько способов инвестировать в золото.

Биржевое золото на Московской бирже торгуется в рублях за грамм. Рокотянская называет его наиболее удобным способом: «Выше ликвидность, ниже спреды, быстрее операции». При выборе инструмента имеет смысл смотреть в первую очередь на издержки — и в этом отношении наиболее интересны биржевое золото и фонды, рекомендует Потехин.

Покупка проходит в личном кабинете: нужно перейти в раздел драгоценных металлов, выбрать объем и совершить сделку. После покупки позиция отображается на брокерском счете. Пополнять счет и выводить деньги можно круглосуточно через личный кабинет или приложение Т‑Бизнеса. Звонить в банк или устанавливать отдельный торговый терминал не нужно.

Физические слитки дают прямое владение металлом, но требуют расходов на хранение и страхование. Рокотянская считает их наиболее надежным вариантом, но отмечает высокие спреды между ценами покупки и продажи. Продать небольшой слиток по цене, близкой к биржевой, сложно, а любая царапина резко снижает стоимость, добавляет Чернов.

Обезличенные металлические счета, ОМС, не требуют хранения — банк учитывает золото в граммах, купить и продать можно быстро. Минус — клиент владеет не металлом, а требованием к банку, поэтому сохраняются банковский риск и спред, отмечает Чернов.

Биржевые фонды удобны низким порогом входа, но Чернов предупреждает: одни фонды обеспечены реальным золотом, другие используют фьючерсы и производные инструменты. Из‑за комиссий стоимость пая может отклоняться от цены металла.

Главное

1. Золото в 2026 году прошло от рекорда 5 589 $ до около 4 000 $ за унцию. Основные факторы давления — конфликт на Ближнем Востоке, рост ожиданий по ставке ФРС и укрепление доллара.
2. Если геополитическая ситуация стабилизируется и центробанки смягчат ДКП, аналитики ожидают возврат к 4 700—5 000 $. Если нет — пока золото может задержаться вблизи 4 000 $ или уйти ниже 3 800 $.
3. Для бизнеса золото — инструмент диверсификации и защиты от ослабления рубля, а не ставка на доход. В золото разумно направлять 5—15% долгосрочного резерва.
4. Наиболее удобный инструмент — биржевое золото: низкие издержки, высокая ликвидность, прозрачная цена. В Т‑Бизнесе доступна покупка от 1 грамма с бесплатным хранением.
5. Входить в актив лучше постепенно, не покупая весь объем сразу. Горизонт инвестирования — от двух лет.